Prada也难以抵御行业增长放缓的寒流。

　　10月31日晚间，意大利奢侈品集团Prada公布了截至2023年9月30日前9个月的业绩，Prada集团销售额按固定汇率计算同比增长16.8%至33.43亿欧元，第三季度零售销售额增长10.4%至11.1亿欧元，未达市场预期。

　　除美国市场外，该集团在全球主要市场均录得双位数增长。其中，中国所在的亚太市场贡献最多，前三个季度销售额贡献占比35%；日本市场表现最为强劲，前三季增幅达46.7%，第三季度大涨42.2%。

　　从品牌及品类上看，主品牌Prada第三季零售额增长速度明显放缓至5.3%，前三季度零售额增长仅13%，Miu Miu零售额前三季则大涨49.5%，第三季度增幅达48%，再次以绝对优势领跑，在集团业绩中占比较小的鞋履品牌Church's零售额前三季下跌18.8%，其中第三季度跌幅为15%。

　　前三季度，Prada成衣在两大品牌新系列成功助推下录得零售额同比增长32.0%的成绩，鞋履零售额同比增长16.4%，皮革品类表现最差，零售额同比增长7.7%，在第三季度几乎没有增长。

　　对于Prada新交出的这份成绩单，资本市场显然不满意。截至11月1日港股收盘，Prada集团股价下跌3.94%，报收45.15港元/股，盘中跌幅几度逾6%。

　　“危险”的大哥

　　Miu Miu和Prada的品牌差距正在缩小。

　　从构成来看，Prada占据集团零售总收入的84%，远高于Miu Miu的15%份额；在门店数量和规模上，Prada的条件也显然优于Miu Miu，然而Miu Miu已经成为目前引领集团增长的“强势引擎”，对集团收入的贡献率也从去年上半年的12%提升至目前的15%。

　　对于两个品牌差距逐渐缩小的现状，要客研究院院长周婷认为，错位和互补是两个品牌的战略价值，但其实做得并不好。原因是Prada属于一线品牌里近几年发展得并不算好的品牌，与几个头部品牌的差距逐渐加大，反倒和副线品牌的Miu Miu越来越处于一个品牌档次。

　　从最近几个季度的零售额增长来看，2022年全年，作为主品牌的Prada基本保持着超过20%的增速，今年前三个季度的增速分别为21%、15%和5%，呈缓慢下降的趋势。反观Miu Miu，此前增速一直在15%徘徊，2022年第四季度突然发力，增速达27%，并在今年三个季度分别收获42%、57%和48%的高增长成绩。

　　虽然目前Prada作为集团内“大哥”，尚未显现出骤然下降的趋势，但这样的品牌结构和增速对比不得不让人联想到同是明星品牌拉着业绩跑的开云集团。此前，开云集团的主力“大哥”古驰(Gucci)情况低迷时，第二大品牌圣罗兰(Yves Saint Laurent)连续两年录得44.5%和31%的高增长率，被业内看好。然而开云集团最新财报显示，圣罗兰业绩也出现了下滑，主要是受古驰拖累所致。

　　开云为Prada敲响警钟的一点是，目前主品牌Prada的增速已降至个位数，如果未来Prada收入面临下滑，或可能拖累Miu Miu和整个集团的业绩，所以强化主品牌的增长曲线和盈利能力仍是主线任务。

　　通过涨价促进业绩增长是目前奢侈品公司普遍采取的策略，西交利物浦大学教授郭剑光并不看好Prada的涨价空间。他指出，目前Prada品牌定位不佳，也没有成功的营销动作，和高端的目标对手仍有一定差距。

　　在财报会议中，Prada集团首席执行官Andrea Guerra向分析师们强调，虽然Prada业绩持续增长，Miu Miu也在迎头赶上，但集团会保持谦虚，“我们没有理由自满，必须继续前进”。

　　地缘政治影响几何？

　　Prada本次发布的业绩报告中提到，受益于旅游业的复苏，欧洲市场前三季度收入大涨16.8%至9.4亿欧元，第三季度则增长6.4%。今年旅游出境限制放开以来，上半年欧盟国际游客人数已创历史新高，然而10月突发的地缘政治危机也让欧洲第四季度的消费蒙上阴影。

　　目前，包括意大利、奥地利、德国、法国、捷克、波兰等国家在内的欧洲多国恢复边境管制，意大利公开宣布暂停申根协议。

　　虽然暂停申根协议并不意味着申根签失效，但和此前相比，现阶段还要面临严格的检查，无论是效率和自由度都大大下降。至少对于非欧盟成员国成员的国际游客来说，欧洲旅游可能要放入备选计划中，受旅游推动的一部分奢侈品消费也将随之受到影响。

　　针对当前局势，部分奢侈品公司都持观望和谨慎态度。LVMH集团声明称，在不确定的经济和地缘政治环境中，集团对持续增长充满信心，而爱马仕首席财务官éric du Halgouët表示正密切关注地缘政治紧张局势对旅游业的影响。

　　在本次财报电话会议上，Prada集团首席财务官Andrea Bonini则表示，该公司仍对近期事态发展和随之而来的宏观经济不确定性保持“高度警惕”。

　　2017年，Prada在中东地区的销售额就曾因地缘政治环境恶化出现了11.7%的同比下滑。虽然目前，巴以冲突对中东地区奢侈品消费的影响尚未在数据上得到反映，但未来局势如何发展，还要画上问号。